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◎作者 | 牛叫兽
◎来源 | 智友学堂（ID：zhiyoucf88）
4月份居民存款减少1.2万亿，钱都去了哪里？
这是一个重要的转折点，但这个结果，却没有如政策所愿。
经过一年多的“报复性存款”之后，4月居民新增存款终于出现拐头迹象，新增存款减少1.2万亿。
由于疫情和政策冲击，居民不买房少消费，储蓄存款因此创历史新高。
如何调用居民积累的超额储蓄，是今年政策重点。
今年央行持续引导银行降低存款利率，推动居民存款搬家。
但是居民和政策之间，似乎玩起了躲猫猫。
结合其他数据，会发现存款流向以下几个地方：
一、银行理财
4月，银行理财规模增加1.26万亿，是自从去年10月以来的首次反弹。
银行理财主要投债券，而今年机构对宽松政策预期比较强烈，今年债市表现确实不错，也符合多数人“买涨不买跌”的习惯。
二、提前还房贷
4月居民中长期贷款大幅下降，创阶段性新低。
居民中长期贷款，主要是房贷，而房贷负增长，就表明不光不借钱，还要还钱。
另外，根据天风宋雪涛提供的数据，4月早偿率月均值比2月上涨4.3%，比3月上涨1.9%。
所谓“早偿率”，就是提前还债的金额，占还没还债的比重。
早偿率上升，表明提前还贷的趋势还在持续。
三、保险
主流险企的保费，都出现不同程度的回暖。
尤其在利率逐步下行的环境，哪怕有些储蓄险收益越来越低，但依然有投资者愿意配置，锁定中长期的利率。
当然，这个利率下行的趋势，还不是终点。
银行存款利率稳步下滑，保险利率从最开始的4.025%，下调到3.5%，再下调到3%。
从监管角度看，也可能是认为未来利率还有进一步下降的空间，投资收益有限，所以提前给机构们压低成本。
从银行流出来的钱，转向银行理财、储蓄险、还贷，表明大家的投资心态依旧保守。
宏观经济复苏慢，投资保守一点，似乎不意外。
但是从另一个角度看，这反而可能是“资产荒”的突破口。
什么叫资产荒？
资产荒，并不是没有资产可以投，而是收益高的好资产越来越少。
对金融机构来说，资产荒就意味着，可投的资产收益，覆盖不了资金成本。
但即便资产荒，机构也需要找高收益的地方，因为欠别人的钱一定要还，负债是刚性的，否则就要违约。
对普通投资者也一样。
当存款利息低到一定程度，哪怕也承受一点风险，也想咬牙买点理财试一试，否则就温水煮青蛙。
当然，资产荒格局下，寻找高收益资产，并不意味着钱就一定要流入股市。
无论房子还是理财，买涨不买跌，趋利避害，是人性使然。
但是现在，存款已经开始流出，增量资金的星星之火已经在慢慢闪烁。
当股市开始见底回升，这些在股市外观望的增量资金就会逐渐入场，从量变到质变。
对于当下还在市场的人来说，坚持就是胜利。
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