Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?

Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?

©️真探AlphaSeeker原创

作者 | 张宇淼

经历大起大落后,消费赛道正在迎来又一个转折点。

在市场端,久谦中台数据显示,1月份以来,中国核心城市的线下餐饮订单量迅速回升,截至2月14日,部分城市已经达到去年10月份的水平。霸蛮米粉的创始人张天一透露,自开年复工后,公司一直保持良好的经营状况,目前营业额已经恢复至2019年150%的水平。线上方面,国家统计局最新数据显示,1-2月,全国网上零售额2.1万亿元,同比增长6.2%。

消费市场在回暖,消费投资赛道也有类似的迹象。一季度,咖啡品牌隅田川获得C轮融资,由沂景资本领投,启明创投跟投;孵化出马路边边串串香老街称盘麻辣烫的“墨比优创”完成A轮融资,由天味集团领投;龙门炸串获得赢多资本A轮融资,金额3000万。

不过,也有曾经的大热门赛道在这个Q1暴露问题。墨茉点心局在北京接连关闭两家店铺;虎头局传出拖欠员工工资、濒临倒闭的传闻。中式烘焙曾是最热门的消费投资赛道之一,彼时的疯狂和今日的现状形成了极大对比。如今,资本对“风口”的态度会更加理智,对于企业也会有更全面、更客观的考量。

通过梳理近两年食品饮料、美容护肤、服装服饰、餐饮业等板块的投融资情况,我们发现,2023年Q1共发生118起融资事件,较消费投融资火热的2021年同期减少29%;融资金额约38.92亿元,较21年下滑81%。

总体上看,今年消费领域在投资数量和金额上都更加谨慎。

Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?

多家投资机构表示,这次消费领域的复苏,是市场在经历过极热和极冷之后的理性回调。

我们试图在复盘中梳理以下问题:如今消费领域还剩下哪些投资者?此前的大起大落对他们的投资布局产生了什么影响?2023年他们更看好哪些细分赛道?背后的投资逻辑又是什么?

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谁还在投

结合IT桔子的数据,我们观察到,2023年Q1共有89家机构对餐饮领域出手,大致可以归为以下这四个类型:

以红杉中国资本为代表的头部投资机构;

长期关注消费领域的投资机构,如加华资本、黑蚁资本、不二资本等;

从TMT转投消费健康等领域的机构;

消费CVC,如良品铺子、绝味网聚资本。这四类机构中,黑蚁资本、和君资本与梅花创投出手较多。

尽管如今的消费领域难再现2021年的火爆场面,但不少投资者仍表示不会暂停投资计划。“2019年至今,我们并没有因为外界环境做太多调整,当行业不好的时候,可能还有一些反共识的机会更要加大投入去找,”金鼎资本创始合伙人王亦颉在与猎云网的对话中透露。天使湾合伙人汪震宇也持类似观点,“我们挺欢迎现在的市场环境。在市场低谷,可能更容易遇见扎扎实实的团队。”市场泡沫消散后,投机者退出,企业的估值也回归正常,这对于投资者来说确实是一个好机会。

从轮次来看,2023年Q1消费行业投融资主要集中在天使轮及A轮,投资机构更愿意投资早期项目;从金额来看,Q1消费行业投融资金额集中在500-5000万,上亿规模的融资项目只占7%。同时,投资机构在挑选项目时会重点考察企业的研发能力、上游供应链能力、行业天花板和发展空间是否足够大、退出路径是否足够清晰等。

Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?
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为何而投:三个趋势

总结以上不难发现,投资者对消费领域仍持乐观态度。在对消费市场Q1的投融资情况进行汇总分析后,我们发现了三个新趋势。

向上游供应链找机会

2023年,投资者更追求确定性。供应链服务商或者上游供应链成熟的企业更容易受到投资者的青睐。九鼎投资消费投资部董事总经理陈望曾表示,下游品牌存在不确定性,但对于上游供应链企业而言,只要市场增长,它就会增长。

通过分析Q1的投融资情况,我们可以看到消费供应链领域有三大明显的变化:

首先,供应链的价值在增长。Q1有7家供应链服务商取得融资,其中四家估值上亿,这四家服务商分别是:广州辛巴达(服装柔性供应链服务商)、多甜食品(烘焙供应链服务商)、利宝特——牛多多(生鲜冻肉供应商)和吉得利(调味料供应商)。

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其次,更多企业开始参与到供应链环节中。不少To C端的融资主体已经能够完成直采和自主生产,并表示会将融到的资金用于供应链建设。3月20日完成A轮融资的咖啡品牌“小咖主”依托湖南与非洲的经贸合作先行区(自贸雨花),打通非洲直采、国内加工、产品销售等环节,将咖啡成本降至市面同等产品的70%。

最后,供应链服务趋于精细化与专业化,开始出现专供调料(吉得利)和专供地锅食材(锅灶一气)等类型的服务商。

在供应链之外,为用户提供解决方案的型企业也是投资者的一大选择。生鲜零售“猪行鲜生”就在3个月内获得两次融资,先后由中南金服、中赢投资、晏平实业领投,估值2.5亿。

重视全渠道

随着国内连锁化程度提高,越来越多的投资者发现,渠道控制力对企业生意规模的大小几乎起着决定性的作用。因此,渠道资源的整合能力也成为资本的看重指标之一。

面对复杂的外部环境,企业自己也意识到要打破业务增长的瓶颈,就要先打破不同渠道的界限。“向全域要增长”成为2023年许多消费品牌的口号,行业呈现以下明显的趋势:电商品牌学选址开店,线下门店学直播卖货。但不同渠道间的玩法、主打品类、客户画像、利润分成完全不同,企业从进驻谈判、到后续渠道开发、差异选品、产品定价都面临多重阻碍。

原隅田川CMO吴振在CBNData的访谈中表示,从线上到线下,原有的价格体系、产品体系等元素都需要经过一个梳理过程。

对于投资者来说,企业穿越不同渠道的壁垒意味着时间和成本。因此,为提高投资收益的确定性,投资者普遍倾向于选择已经有渠道资源沉淀的企业。

3月27日获得C轮融资的隅田川咖啡,目前全域粉丝量已超过百万,线上分销渠道覆盖综合电商、直播电商、新媒体渠道线上私域的全体系,线下渗透酒店、商超、便利店等渠道。云南特色茶饮品牌山野泡泡也因其线下门店整合能力获得资本关注,自2024年8月起,仅用5个月时间,已完成线下25家现制饮品店的开设及运营,单日销售突破五万。

细分赛道仍有空间

2023年投资者更关注细分赛道和结合新消费需求诞生的新产品,钟爱有创新能力的企业。

中式烘焙曾是2021年的明星赛道。根据IT桔子数据,2021年烘焙赛道融资数量多达18起,同比增长100%,其中虎头局更是在一年内连续获得红衫资本的两轮融资。不过,行业质疑声也一直存在,比如认为中式烘焙存在同质化严重、工序复杂成本高、产品复购率低等问题。连锁产业专家文志宏表示,资本方不会长期投入资金“烧钱”,因此如果店铺在短期调整后仍不能改变盈利状况,便会选择关闭门店。

近年来,牛角村、墨茉点心局、虎头局等品牌都曾传出过亏损、闭店的消息。频发的负面新闻,让资本暂缓了对烘焙领域的加注。据红餐大数据显示,资本自2021年下半年起就暂缓了对烘焙领域的投资,2024年新中式烘焙赛道仅有2起融资事件。美团餐厅在同年发布的《2024烘焙品类发展报告》中也表示,烘焙的消费粘性明显低于奶茶。

3月30日,一位自称曾经是“虎头局产品经理”、ID为“疯狂产品Jason”的用户在小红书爆料,虎头局如今欠款两亿濒临倒闭,对此,虎头局通过第一财经回应——倒闭信息肯定不实,目前正在努力恢复中。

Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?

“疯狂产品Jason”小红书主页截图

今年1月12日,虎头局获得数千万元融资的消息传出,但这一次业内对此的看法不像此前那般热烈。不管虎头局此次风波最终如何收尾,从投融资的角度看,如今的新中式烘焙赛道都存在较大的不确定性。结合IT桔子的数据(不完全统计),2023年Q1共有4家中式烘焙品牌取得融资,其中只有泸溪河的融资金额上亿。

Q1消费投资复盘:不吃点心,资本吃啥?

除去中式糕点,一些与中医相关的养生类消费品也取得了融资,宠物食品品牌“O客OKEEPET”在猫粮中加入车前子、紫花苜蓿草等植物,茶饮品牌“摇8下”主打绿色、健康的创新型草本饮料。“药食同源”产品增多的背后是消费者对健康生活习惯的看重。

深耕地方特色的品牌也受到资本的青睐,加华资本投资的“小菜园”深耕新徽菜,初芽创投支持的“嗨罐咖啡”主打云南风味;获得业泰基金投资的橄榄汁饮品品牌山野泡泡则与云南老字号合作,推出“甜白酒滇橄榄汁”和用云南重瓣玫瑰做成的“花酿滇橄榄蜜”等新式饮品。这种把地方特产同热门美食结合的做法,更容易引领话题传播和打卡热潮。

一些在产品或玩法上有所创新的品牌也得到了关注,“DearBox盲盒咖啡”的线下门店采用盲盒游戏机,门头只有展示盲盒的机器和一个点单窗口;“豆校长”则用榴莲臭豆腐创造了新型小吃样态。

在投资者眼中,消费作为长周期行业,无论高峰或低谷都有机会,只是入局的时期不同,投资的侧重点也有所变通。而对于企业来说,融资只是助推力,要穿越更多的经济周期波动,还得夯实自身能力。

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